期权的基本概念

　　期权是1973年开始正式出现的金融衍生产品，跟期货一样，最初也是被设计用来满足金融避险需要。由于它可以用很小的资金做很大的交易，并且交易方式非常灵活，很快成为主要的投机品种之一。2000年以来，随着电子交易系统的普及，全球期权交易发展迅猛，目前已经有股票期权、期货期权、利率期权、外汇期权等多种形式。便捷的交易平台使得机构更加频繁地利用期权来规避诸如美联储利率、原油价格以及美元汇率波动等的风险。目前，机构投资者在期权交易中的份额已经 占到50%，新技术的应用使得众多对冲基金成为了市场的做市商，成交量也不断增加，商品期货期权炙手可热。美国期货业协会的统计数据表明，2001年至 2004年，全球期权的交易量连续超过了期货交易，期权市场呈现出良好的发展态势和前景。

　　所谓期权，是指未来某一时间对交易标的（股票、外汇、期货、债券）买卖权力。期权买方花小钱购买期权，就拥有了在将来以约定价格交易的权利。以Call的美式期权为例，如果ABC股票现价48，某人认为它将很快涨到50以上，他可以买进三个月后到期的履约价格为50的call（假设支出为1元）。这样，他的投资就是一块钱，全部的风险 也就是一块钱。如果到期前ABC涨到60，这个人就可以行使权利，以50的价格买进股票（期权卖家必须以这个价格卖给他），并以60的现价出手，获利10元。

期权的交易优势

　　在上个例子中，交易员行使了他的权利，以约定的低价买进股票后高价卖出。实际上期权交易员很少这样做，他们会直接卖出手中的期权，以提高资金使用效率。股价的上升使1元买进的期权大幅升值，在这个例子中，因为出现了10元的内在价值（intrinsic　 value），期权价值应该是11元左右。这笔交易的投资回报率高达1000%。

　　我们对比一下不使用期权的情况。如果这个人不使用期权，直接在48买进股票，并在60出手，投资回报率仅为（60－48）/48*100%=25%。更重要 的是两者的风险比较：直接买进股票，如果股票价格大幅下跌，最大风险为全部投资48元；而用期权来操作，即使股价跌到0，最大风险也只有1元钱。在风险/ 回报比率上，期权相对传统交易有无法比拟的优势。