主持人3:50pmET

　　我们快要超时了，你有什么新的想法吗？

　　希勒先生3:56pmET

　　我认为可能只是某些将财产大量投资于股票市场的人的感情可能即将受到伤害，而且这种痛苦会波及到其家庭其他成员。一些人正在借房产贷款和助学贷款来买股票。如果市场有重大下跌的话，那么那些采取极端方式去买股票的人们就要遭受痛苦了。

　　主持人3:59pmET

　　对不起，我们超时了。非常感谢我们的嘉宾希勒先生，同时感谢大家以及大家的提问。

　　这个星期与萨姆.多纳德森及库奇.罗伯特与罗伯特·希勒的会面

　　库奇·罗伯特：股票市场尽管上下波动，但是消费者仍旧有很高的信心。很显然，公众相信经济会仍旧强势运行，大多数专家也同意。不同意的声音来自罗伯特·希勒，他是耶鲁大学教授与《非理性繁荣的著者》。他与乔治·维尔与我们一同在演播室内。

　　乔治·维尔：希勒教授，美国在今天已经与股票市场紧密结合在一起。谈论股票就像谈论棒球一样普遍。而我推断你认为这样是非理性的。你的书提出了两个问题，今天的繁荣是否理性，非理性是否是一种坏东西？我推断你的观点是股票市场的上涨并不是基于理性的评估，即收益将以足够快的增长速度产生足够的利润以支撑股票价格。这样对吗？

　　罗伯特·希勒：通常股票市场上涨或者下落并非是因为理性的评估。但是现在我们正处于可能被称作美国历史最大股票市场繁荣时期，而且——

　　乔治·维尔：那么你是否在说在某种程度上总是非理性的，只是程度上或者种类上的差别？

　　罗伯特·希勒：是程度上的差别。多种因素混合在一起改变公众看法并且鼓励他们夸大新闻在预测为来收益的重要性。真正发生的不是存在一些表明未来收益继续增长的新证据。相反，表面现象已经改变。

　　乔治·维尔：就在格林斯潘1996年作出其著名的声明之前，即我们应该小心非理性繁荣之前，您与他会面了，是您发明了这个观点？

　　罗伯特·希勒：我当然说过市场是非理性的。我没有用“非理性繁荣”这个术语。

　　乔治·维尔：在那时候道琼斯平均指数大约是6400点。在这之前是4100点。罗伯特·希勒：对。

　　乔治·维尔：如果人们曾经注意您的话，他们会损失很多钱。

　　罗伯特·希勒：我那时候给出的是5年或者10年的预测。而确实如此。我没有期望经济仍旧像以前那样繁荣。我不认为你因为一个错误——你认为是一个错误而评判我。而且人们倾向于需要他们的能人们应该确切知道未来。

　　乔治·维尔：但是你很大胆。你仍旧在说市场将会进入一个平稳的衰退期，衰退将会使所有美国家庭拥有的股票价值减半。

　　罗伯特·希勒：对。

　　乔治·维尔：您仍旧这样认为吗？

　　罗伯特·希勒：对。不幸运的是，公众评判人们观点的一直以来的方法是他们觉得最近错误低估市场力量的人们不可相信。但是，事实上，他们都非常相关和重要，因为市场自从那时起已经偏离轨道。它必须自己进行纠正。

　　乔治·维尔：托洛茨基一个支持者曾经说过,“托洛茨基的远见性是他还没有一个预测成为现实”。这是您的观点？

　　罗伯特·希勒：好，那正在成为现实。纳斯达克下跌了一些。好像公众的看法也可能在变化，但是这很难说。它可能从现在开始上升。我并不是说在短期内道指琼斯指数不