如果美联储主席阿兰·格林斯潘告诫投资者们现在市场非理性盛行的话，那么耶鲁大学经济学家罗伯特。希勒的新著将会更加畅销。在他的《非理性繁荣》一书中，希勒呼吁 

目前股市存在的投机泡沫破灭在即。从经济学角度、历史学角度和社会学角度希勒先生解释了股市投机泡沫是如何产生的以及如何得以支撑，他认为目前投资者对股市将保持强劲增长的信心达到了非理性的地步。今天希勒应邀参与了我们的在线访谈。以下是我们的访谈纪录。

　　主持人2:59pmET

　　欢迎进入ABCNew.com网站与《非理性繁荣》作者希勒先生聊天。我们现在开始吧！

　　主持人3:00pmET非理性繁荣一词出自何处？

　　希勒先生3:01pmET

　　该词在阿兰·格林斯潘1996年12月5日的一次演说中首次出现。它出自于阿兰·格林斯潘的一个提问，“我们如何才能知道股市是否处于非理性繁荣状态？”我并不认为是他首次使用非理性繁荣这个词，但是关于这个词的问题确实成为他的最为著名的诘问。我怀疑某天这个词还会被收入BartletQuotations一书中。

　　现在非理性繁荣一词已成为人人皆知的股市现状的代名词。即使如此，我也应补充一句，阿兰·格林斯潘从未公开说他认为股市是非理性繁荣的。在我看来，非理性繁荣一词是对目前股市心理状态的恰当描述。对股市目前的状态还有其它的过度的描述语如投机狂热或是投机放纵。我认为繁荣一词真正把握住了股市目前的心态。

　　霍得华来自as。wcom。net网站3:03pmET

　　如果股市存在泡沫，泡沫一旦破灭，那么这种矫枉过正将会使股市下跌多少？持续多久？

　　希勒先生3:01pmET

　　我认为以泡沫这一比喻来形容股市目前所处的状态似乎不太适宜。因为真正的泡沫如肥皂泡的形成并接着破灭是突然地并且是无法阻止地。而对于股市泡沫来讲，你永远也无法知道它将何时破灭。你必须经历跌多涨少的一段时期，这才是股市泡沫的贯常表现。

　　希勒先生3:05pmET

　　问题是这种矫枉过正将使股市跌去多少？如果对过去五年里股市上涨三倍作一回顾，那么对于这一疑问我们就能得到许多甚至是绝大部分回答。

　　主持人3:06pmET

　　你认为目前的股市波动不稳将持续多长时间？

　　希勒先生3:07pmET

　　预测总是不存在不确定性的，但我倾向于认为股市的这种波动不稳将会持续数年。1929到1933年大萧条时期股市在几年中都处于极高的波动不稳定状态，而且助长股市波动的因素也常常是持久性的。

　　主持人3:08pmET

　　你认为自上个世纪八十年代末到目前为止，股市措施实施如何呢？

　　希勒先生3:10pmET

　　我一直在作美国机构投资者的问卷调查，并且我试过以谨慎的态度去寻求自1989年以来的日本市场与美国市场的相似性，在对日本1989年的市场与美国现在的市场作比较时，我发现最为重要的是两个市场中投资者都对自己的股市有过高的期望。1989年时日本人对于自己市场的期望高于当时美国人对日本市场的预期，现在我们也一样，现在美国人对美国股市也抱以非常乐观的态度。当时日本股市的市盈率非常高，今天美国也一样，市盈率过高。

　　迈克尔·迪克曼3:12pmET

　　你观察到的泡沫是只存在于高科技股票中还是在整个股市存在？(Cisco的市盈率是187倍，ConsecoFinancial的市盈率却只有2.5倍)

　　希勒先生3:01pmET

　　高科技股票通常表现出极高的市盈率。但是现在整个市场也呈现出了高市盈率。这一方面是由于高科技股票在市场中占据重要地位，但另一方面也是由于其它非高科技股票的市盈率也极高，例如Coca-Cola公司，Wal-Mart公司和Disney公司。